新規強調經濟安全

　　《關于外國投資者并購境內企業的規定》首次強調了經濟安全。《規定》指出，外商并購境內企業不得造成過度集中、排除或限制競爭，不得擾亂社會經濟秩序和損害社會公共利益，不得導致國有資產流失。外商并購境內企業，應符合中國的產業、土地、環保等政策。依照《外商投資產業指導目錄》不允許外商獨資經營的產業，并購不得導致外商持有企業的全部股權；需由中方控股或相對控股的產業，并購后仍應由中方在企業中占控股或相對控股地位；禁止外商經營的產業，外商不得并購相關企業。被并購境內企業原有所投資企業的經營范圍應符合有關外商投資產業政策的要求；不符合要求的應進行調整。

　　今后，涉及以下四個領域的外資并購將得到商務部的重點“關照”：重點行業、存在影響或可能影響國家經濟安全因素、馳名商標、中華老字號。如果外商并購有可能導致這些企業的實際控制權轉移，當事人應向商務部申報。如果沒有申報，但并購行為對國家經濟安全造成或可能造成重大影響的，商務部可會同相關部門要求終止并購交易或采取轉讓相關股權、資產等措施，以消除并購行為對國家經濟安全的影響。

　　此外，有關部門還將對相關外資并購發起反壟斷審查。如果外商并購有下列情形之一，投資者應向商務部和工商總局報告：并購一方當事人當年在中國市場營業額超過15億元人民幣；1年內并購國內關聯行業的企業累計超過10個；并購一方當事人在中國的市場占有率已經達到20％；并購導致并購一方當事人在中國的市場占有率達到25％。雖未達到前款所述條件，但是應境內相關企業、部門或者行業協會的請求，商務部或工商總局認為并購涉及市場份額巨大，或者存在其他嚴重影響市場競爭等重要因素的，也可以要求外商作出報告。商務部和工商總局認為可能造成過度集中，妨害正當競爭、損害消費者利益的，應舉行聽證會。

　　境外并購有下列情形之一的，并購方向商務部和工商總局報送并購方案。商務部和工商總局應審查是否存在造成境內市場過度集中，妨害境內正當競爭、損害境內消費者利益的情形：境外并購一方當事人在我國境內擁有資產30億元人民幣以上；境外并購一方當事人當年在中國市場上的營業額15億元人民幣以上；境外并購一方當事人及與其有關聯關系的企業在中國市場占有率已經達到20％；由于境外并購，境外并購一方當事人及與其有關聯關系的企業在中國的市場占有率達到25％；由于境外并購，境外并購一方當事人直接或間接參股境內相關行業的外商投資企業將超過15家。

　　一位業內專家表示，外資大量進入和并購國內企業，必然引發產業問題。一些地方政府為了制造利用外資方面的政績，毫無產業安全意識，支持國內企業接受跨國公司的兼并。如果不加防范，跨國公司就有可能在我國某些行業形成壟斷局面，而國內長期形成的人才和技術積累也將拱手送給外方。

　　產業目錄重新修訂

　　外資并購要嚴格按照《外商投資產業指導目錄》進行操作。商務部國際服務貿易司司長胡景巖就此表示，商務部正在對現行《外商投資產業指導目錄》重新修改，以適應經濟形勢的發展變化。此外，國家對外資并購控制得很嚴，一般外資進來也不容易失控。

　　胡景巖強調：外資并購領域是否有所限制是個重要問題。因為經濟形勢變化較快，部分產業出現宏觀調控，部分產業的發展環境也有所改變，因此，2004年底修訂、2005年初實施的現行《外商投資產業指導目錄》正在重新修改。外資并購要按照產業目錄進行操作，這是個必須把握的大原則。依照《外商投資產業指導目錄》，不允許外商獨資經營的產業，并購不得導致外商持有企業的全部股權；需由中方控股或相對控股的產業，該產業的企業被并購后，仍應由中方在企業中占控股或相對控股地位；禁止外商經營的產業，外商不得并購從事該產業的企業。不符合要求的，就要進行調整。

　　胡景巖表示，在批準其它形式的外商投資企業時，各級商務部門都有權力審批，但唯獨設立并購的方式，僅商務部和省級商務部門有權審批。鼓勵類產業，1億美元以上的由國務院授權部門審批，1億美元以下由省級部門審批；限制類產業的分水嶺則是5000萬美元；特殊限制類產業，一般不管金額大小，都要由國務院授權部門審批。對于并購，國家控制的都很嚴，一般外資進來也不容易失控。

　　商務部研究院外資研究部主任金伯生同時指出，今年上半年我國外資并購發展加速，在外商直接投資中所占比重進一步上升。隨著外資并購境內企業的增加，在審批監管、資產評估、防止國有資產流失、反壟斷等方面也出現了一些問題，顯現出原來的法規不夠細化和全面?！蛾P于外國投資者并購境內企業的規定》會對外資并購進一步做出規范。

　　金伯生強調，《外商投資產業指導目錄》正在修改，什么是重點產業，如何定義國家安全，將有可能得到進一步明確。但《規定》的發布，并不意味著以后重要行業不可以并購，不表明重點產業的重點企業不可以并購。

　　金伯生表示，《規定》中有關反壟斷的主要內容基本沿襲了原來的暫行規定，并無實質性變化。涉及豁免的四點內容也沒有改變。原因主要是《反壟斷法》尚未出臺，而《規定》只是部門規章，它要服從《反壟斷法》，必須按照《反壟斷法》的精神才能進一步細化。近期，高務部條法司有可能針對《規定》做出解釋，對其模糊之處進行明確。

　　并購案例紛至沓來

　　近期以來，外資并購國內企業的案例突然大幅增加。從去年拉法基并購瑞安建業開始，到豪西盟增持華新水泥、海德堡入股冀東水泥，再到海螺集團和山水集團引入大摩等財團，目前國內最優秀的企業基本都引進了外資。而愛爾蘭CRH公司目前正與吉林亞泰集團協商入股事宜，這是最近的一起外資覬覦國內水泥企業的案例。業內人士認為，外資并購現已成為市場各方熱烈關注的一個重要問題。

　　外資并購浪潮還漸漸呈現出一個新的發展趨勢：目標開始定位于行業老大。不久前，美國高盛集團、鼎暉中國成長基金Ⅱ也以20.1億元資金購得雙匯集團整體國有產權，而雙匯是國內目前該行業中最大的企業，其規模與盈利水平名列國內同行業首位。此前浮出水面的一系列外資并購目標也大多鎖定為區域性龍頭企業，一些具有行業或是區域壟斷潛質的企業成為外資并購的首選目標。如G華新、雪津啤酒、徐工等等。研究人員認為，這些并購目標大多集中在市場化程度比較高的行業，比如啤酒、水泥、零售、造紙等行業，而電信、電力等政策性壟斷明顯的行業則較少發生。

　　外資并購潮引起了市場各方的激烈爭論。不知是否與此相關，近日幾個外資并購案件先后被擱置下來。具有花旗集團背景的投資基金CVC入股G晨鳴并擬成為第一大股東的意愿落空，凱雷收購徐工、舍弗勒收購洛軸也前景未明。業內人士稱，外商瞄準這些地位舉足輕重的企業，表現出明顯的產業壟斷傾向。這些企業是國家戰略利益的主體，關系到產業安全和國家經濟安全，這些企業被大量并購必然會加大產業風險，使我們喪失產業創新發展的能力，嚴重弱化我國產業的競爭力，固化了我國產業在國際分工中的不利地位。國家應重新評估外資進入各個行業所帶來的影響，尤其是參與國企改制所帶來的利弊得失，政策的重心應從“積極吸引外資”逐步轉向“提高外資質量”。

　　外資的影響力