G冀東預增顯示行業轉暖
G冀東（000401）日前發布公告稱，由于公司經營狀況良好，與上年同期相比產銷量增加，成本費用下降等原因，預計2006年上半年的經營業績與上年同期相比增長將超過50%。水泥公司2006年上半年經營業績增長是否普遍現象值得投資者關注。我們認為，G冀東的業績可以反映整個水泥行業的情況，上半年水泥公司業績也將大增。
一季度業績已轉好
水泥企業的經營業績與固定資產投資、房地產開發有高度的相關性，固定資產投資增加或房地產開發力度加大，有助于水泥行業的業績提升。水泥行業不僅是周期性行業，而且其產品也是季節性產品。水泥的季節性，與因氣候變化導致的建筑施工淡旺季有關聯，一般來說，北方地區第四季度與來年的第一季度屬銷售淡季，二、三季度是銷售旺季。這可從20家水泥類上市公司分季度的有關數據得到印證。
進入2006年一季度，受固定資產投資的拉動，水泥產量有所增加和水泥價格也有提高。一季度，全國水泥行業累計生產水泥21554.79萬噸，同比增長23.3%；而2005年以來，建材價格波動幅度較小，價格指數基本穩定在100%－102%之間，上下波動幅度有限。
受產量增長和價格穩定的影響，一季度水泥行業總產值和銷售收入增速均較去年同期加快。水泥行業累計實現工業總產值599.08億元，同比增長30.34%，增速比去年同期加快30.2個百分點。產品銷售收入增長31.5%，增速比去年同期加快27.1個百分點。實現利潤總額5.56億元，同比增長204.83%，增速較去年同期加快316.14個百分點。行業虧損企業虧損額21.22億元，與去年同期相比下降1.45%，增速較去年同期下降125.92個百分點。
上市公司經營業績與全國一樣處于增長的態勢。一季度，水泥行業上市公司的主營業務收入合計為51.9億元，環比下降20%以上；但同比增長27.64%。利潤總額合計為1.62億元，環比增加2.94億元；同比增加3.29億元。凈利潤合計為虧損900萬元，環比增加3.04億元；同比增加1.39億元。無論從主營業務收入，還是從利潤指標來看，一季度水泥上市公司都出現增長的態勢。
二季度業績將快速增長
在水泥主要原燃料成本基本穩定的狀況下，受銷售規模增長和水泥銷售價格上漲的推動，第二季度水泥類上市公司經營業績將普遍快速增長。
我們預計，2006年新建新型干法水泥生產線將達到50條左右，新增產能4000萬噸，到2006年底，全國水泥產能將達到13.7億噸，其中新型干法水泥產量的比重將由2005年的40%提高到2006年45%。
水泥需求將出現可觀增長。2006年，投資將呈現穩中趨增的發展態勢，預計全年全社會投資增長27%，其中房地產投資將出現20.5%的增長。包括出口在內，2006年全國水泥需求增速將為8.2%左右，全國水泥總量將達11.34億噸。
而2006年3月以來，需求的增長導致水泥價格呈上漲趨勢。目前水泥生產中煤電成本占到60%以上，盡管煤電價格仍在高位運行，但煤電供求呈供略大于求的平衡態勢，水泥用煤電價格基本上是市場價格，其價格再上漲的可能性不大。
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