建研集團：盈利翻番在望 牛散潛伏安信證券看漲40%
建研集團一季度實現營業收入2.34億元，同比增長24.90%，歸屬上市公司股東凈利潤總額為3740萬元，同比增長90.78%。公司的混凝土減水劑業務憑借資金和技術優勢，跨區域發展迅速。安信證券認為公司的發展戰略清晰、超募資金運用得當，并且可以動用的財務杠桿還有較大空間，2011-2014年盈利再翻番確定性較強，三年經濟總量翻番的目標實現的概率較大。
包括安信證券在內，共有4家機構就建研集團的后市給出了評級，其中，安信證券給出了30元的目標價位，較該股當前股價21.43元有40%的目標漲幅，國泰君安金牌分析師韓其成認為公司已形成以減水劑為核心發展業務的多元體系，目前仍處于高速規模擴張階段；上市帶來充分競爭優勢，行業弱勢格局下促進龍頭逆勢擴張，投資者可以予以關注，把握投資機會。
安信證券在研究報告中指出，公司的混凝土減水劑業務憑借資金和技術優勢，跨區域發展迅速。2012年漳州和貴州兩個公司的產能利用率有望達到90%以上，河南公司將貢獻2.5億左右的收入將毛利率分為合成、復配和墊資三塊，預計原材料價格不會大幅波動，復配毛利率基本穩定，墊資的資金成本下降，毛利率下降1.6個百分點。不考慮新的收購，預計減水劑業務的收入在9.2億，同比增長73%，公司的收購整合步伐不會放慢，2012年收入有望超10億，進入減水劑廠商第一陣營。宏觀調控對建研的減水劑銷量有影響但較小，在宏觀調控的負面影響逐步消除后，銷量增速將重歸快車道。宏觀調控對東部沿海城市的預拌混凝土的量影響較大，而對中西部預拌混凝土量的影響較小，可能導致業績超預期的因素包括：收購新的產能、進入新的區域或領域、減水劑毛利率下滑低于我們的預期、技術服務收入增速超預期、新型建材的盈利貢獻高于我們的預期。
二級市場上，建研集團自4月份以來股價不斷走高，在大盤整體不佳的情況下，漲幅近33%。4家機構力薦，國泰君安金牌分析師韓其成在5月4日力薦買入，稱其“跨區域、跨領域”“戰略引領持續成長，當劉芳、吳鳴霄等”老牛散“還依稀留在人們的記憶中的時候，一批勇敢無畏的”新牛散“已經登上資本市場舞臺。新牛散之一的趙建平，據公開資料顯示，其重倉的9只個股中，建研集團持倉量靠前。
國泰君安韓其成曾獲得 08、09年新財富最佳分析師非金屬建材第三名；09年新財富最佳分析師建筑與工程行業第二名；08、09年水晶球獎最佳分析師非金屬建材第三名，而安信證券的李孔逸也是建材行業的著名分析師，其近期薦股都有較好漲幅，其于3月1日推薦的成都路橋在1個月的時間內已經漲超28%，投資者可以予以關注。
（中國混凝土與水泥制品網 轉載請注明出處）
編輯：
監督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
