截至2012年2月14日，19家水泥行業上市公司中有14家透露了2011年業績情況，其中9家上市公司實現了80%以上的高增長，2家上市公司實現了50%，3家出現虧損。由于2011年水泥產能的集中釋放及水泥價格的提升，6家公司業績實現翻番，其中福建水泥、四川雙馬和巢東股份業績增長分別為1313.44%~1448.63%、374.49%~421.65%和300%以上。ST獅頭由于2011年中期開始實施西山地區水泥生產設施搬遷的任務，公司主要水泥生產線停產致業績虧損。另外，江西水泥和尖峰集團均收到南方水泥有限公司的投資收益，其占歸屬母公司凈利潤比例分別為8.6%和1.242%。除去ST上市公司，12家公司業績同比增長85.83%。

　　同時，根據發改委統計數據顯示，截至2011年11月底，水泥行業利潤同比增長92.6%。結合14家上市公司已公布的業績，預測全行業業績可同比增長80%以上。目前水泥產能過剩嚴重，加之新的產能不斷釋放，而淘汰落后產能進度緩慢，水泥供需關系呈現一定程度的不協調。四大區域水泥價格的上漲說明了該地區企業協同效益的作用及當地幾家大型水泥企業已掌握市場話語權。

　　水泥產能過剩，加之下游需求減緩，房地產市場與保障房開工及建設情況成為水泥需要的方向標。隨著國家對房地產的調控，2011年2-11月房地產逐月累計投資同比增速放緩，截止2011年11月底，房地產開放投資同比增長29.9%，較1~10月份環比回落0.2個百分點。其中，經濟適用房投資同比增長8.1%，90平方米以下的住房投資同比增長33.6%。趨勢上看，2011年經濟適用房投資累計同比增速發生了逆轉，扭轉了至2007年以來下降的趨勢，而90平方米以下住房累計同比增速保持平穩狀態。

　　2009年1月~2012年1月水泥制造指數（申萬）顯示，目前水泥制造指數處階段性底部，3年來其底部不斷抬升。相反，水泥行業估值卻不斷創出新低。可以說，水泥行業指數與估值已出現了一定程度的背離。

　　通過對個股股價與估值的分析，發現行業內個股股價與估值呈現兩者情形：1、股價與估值同向變化；2、股價與估值出現背離。尖峰集團、塔牌集團、海螺水泥、華新水泥、亞泰集團、同力水泥等股價與估值變化基本一致；而福建水泥、四川雙馬、江西水泥、巢東股份和天山股份的股價與估值出現一定背離，即股價上漲幅度大于估值修復過程。

　　從公司盈利分紅角度看，一般穩定增長的上市公司分紅回報比較可觀。從公司業績與分紅次數來看，海螺水泥、天山股份、亞泰集團、華新水泥、塔牌集團三年業績穩步增長，以上公司均實現了年年分紅政策。從分紅比例來看，亞泰集團分紅比例最高，達32.23%，其次為天山股份，達28.83%。

　　在貨幣政策維穩基調不變及信貸投放規模增幅不大情況下，2012年固定資產投資增速面臨放緩風險，而今年固定資產投資看點則主要圍繞國家重點建設項目、保障房開工建設。

　　另外，水泥行業產能過剩已是不爭的事實，預計2012年新增熟料產能達2億噸左右。2012年水泥行業供需端不平衡性或將放大，西南地區和西北地區消化新增產能的壓力或更大。2011年下半年以來，水泥價格逐步下降，2012年1月份水泥價格亦出現回落趨勢，預計3月份固定資產投資項目陸續開工后水泥價格會有穩步提升的過程。

　　鑒于以上分析，水泥板塊可關注有區位優勢及區域協同效益的上市公司，如塔牌集團、江西水泥、福建水泥、華新水泥、海螺水泥、同力水泥、天山股份等。