2009年回顧：見底回升。

　　金融危機影響下的行業表現：

　　2009年機械工業（包括汽車、電力設備和通用設備等，下同）完成工業總產值10.75萬億元，同比增長16.07%;完成銷售產值10.48萬、億元，同比增長16.11%.2009年1-11月機械工業實現利潤總額5,816.02億元，同比增長22.81%.

　　2008年下半年爆發的金融危機、世界經濟衰退對我國機械工業造成明顯沖擊，2009上半年經濟形勢嚴峻，增速僅為7.28%,降到10年來最低點。2009年5月開始，受國內4萬億投資拉動以及保增長、擴內需措施初見成效，主要經濟指標逐月回升（1-2個百分點）。全年工業總產值累計增幅達到16.07%,但仍低于2008年的23.43%的增幅。

　　汽車、農機、工程機械子行業保持高增速。

　　在我們統計的機械行業的11個子行業中，2009年工業總產值增速超過20%的行業僅有汽車、農機和工程機械，其中僅有汽車行業增速超過08年。其他行業的增幅都在7%-20%之間。

　　2009年，農業機械繼續得益于國家農機采購補貼政策，主要農機產品產量增幅均在20%以上。2009年全國拖拉機產量達39萬臺，而2002年這一數字僅為4.5萬臺。

　　2009年，受稅收優惠和汽車下鄉政策推動，汽車產銷量分別為1,379萬輛和1,364萬輛，分別同比增長48%和46%,躍居世界第一。總產值占機械工業的29.5%,增量占43.5%;利潤總額占機械工業的33.9%,增量占62.2%.

　　工程機械在2009年也保持了較高的增速，受國家固定資產投資拉動以及西氣東輸項目實施的推動，挖掘機、混凝土設備和水泥專用設備的產銷量保持增長，而叉車和裝載機則出現了一定的下滑。

　　固定資產投資保持增長、出口下滑。

　　2009年全年制造業國定資產投資58,817.36億元，占全國城鎮投資30.3%,同比增長26.8%,12月當月增幅與上月持平。

　　2009年機械工業累計完成固定資產總投資14,634.2億元，同比增長38.44%,12月當月與上月增幅持平；國家十個重點行業振興規劃引導，電工、汽車、石化通用、基礎零部件四個行業投資超千億元。民營投資達10,913億元，占74.57%;國有投資2,209.6億元，占15.1%;利用外資650.6億元，占4.28%.

　　投資區域向中、西部轉移，中部地區投資活力增強。

　　2009年機械工業進出口總額3,767.41億美元，同比下降13.85%,12月當月降幅較上月縮小2.92個百分點；其中：出口1,958.24億美元，同比下降19.25%,12月當月降幅較上月縮小2.61個百分點；進口1,809.17億美元，同比下降7.14%,12月當月降幅較上月縮小3.28個百分點。受國際金融危機影響，2009年初機械工業產品出口大幅下挫，5月觸底，6月開始緩慢回升，至10月基本確定回升趨勢。

　　2010年展望：保持適當增速

　　全行業將保持平穩增長

　　預計2010年全年機械工業主要經濟指標仍保持平穩增長，預計工業總產值、銷售收入增速18%左右；實現利潤增速20%左右；出口增速15%左右。

　　2010年行業增長的機遇

　　1）中央繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，國民經濟發展確保8%增長，國內對機械產品市場需求會繼續回升，機械工業有望延續去年年末高速反彈勢頭。

　　2）世界經濟開始觸底回升，外貿出口有望停止繼續下跌勢頭，呈現恢復性增長。

　　3）裝備制造業和汽車產業振興規劃相關鼓勵政策不斷出臺和落實。

　　A.首臺、首套鼓勵政策正在制訂。對采用首臺首套設備產品用戶補貼設備采購金額20%,總額不超過1億元；

　　B.抓緊重大裝備自主創新指導目錄，對于進入目錄的產品進行稅收等優惠措施；

　　C.裝備制造業振興行動綱要，鼓勵行業兼并重組；

　　4）裝備制造業自主創新和市場競爭能力不斷提高。

　　2010年行業增長的挑戰

　　1）維持機械工業高速增長的重點子行業下游需求放緩，機械工業增長速度將逐步回歸正常。

　　電力工業：2009年裝機8.92億千瓦，預計2010年達9.5億千瓦，提前實現電力工業2020年規劃2020年電力裝機尚未確定，若按16億千瓦規劃，則2010-2020年10年增量有限。

　　鋼鐵冶金工業：2010年粗鋼產能6.6億噸，實際需求5.5億噸，尚有1.5億噸新增能力。這將導致對下游冶金和重機需求放緩。

　　汽車工業：汽車產業2009年對機械工業產值貢獻率為29.5%,增速貢獻率占43.5%;隨著鼓勵政策的調整，汽車行業高速發展勢頭將難以維持。

　　2）雖然世界經濟開始復蘇，但貿易保護抬頭，針對中國機械產品的出口限制增加，機械產品出口難以恢復歷史最好水平，出口產品結構調整難度加大。

　　重點子行業增速預測

　　1）農機行業：在國家政策激勵下，有望繼續保持較高增長水平。2009年國家對采購農機具補貼130億元，帶動地方和農民投入360億元，大中型拖拉機產量增長30.69%,收獲機械增長55.39%.2010年增速將放緩，預計產值、銷售增長15%左右。

　　2）工程機械：出口難有較大增長，但高速鐵路、石油天然氣長輸管線等基礎設施建設對施工機械仍將有較大需求，預計2010年產值、銷售增速在15%左右。

　　3）電工行業：發電設備高速發展已由2009年歷史最高水平下行。2008年產量1.33億千瓦、2009年1.19億千瓦，預計2010年7,000萬千瓦。核電、風電等新能源將保持較高發展速度。預計電工行業2010年產值、銷售增長10%左右。

　　4）石化通用行業：煉油、乙烯等傳統產業對設備需求不會有較大增長，但核電通用輔機（泵、閥）和石油、天然氣長輸管線建設以及大型天然氣液化裝置將對通用機械有較大需求。預計石化通用行業2010年產值銷售增長15%左右。

　　5）重型礦山機械：冶金設備和金屬軋制設備需求將繼續減少，但煤炭、有色金屬等礦山采掘設備和洗選設備將有所增長；核電、常規火電等大型鑄鍛件將隨著熱加工技術的突破和工藝裝備的改善，產能迅速擴大。預計全年產值、銷售增長8-10%左右。

　　6）汽車制造業：1.6升及以下小排量汽車購置優惠減半，但以舊換新政策力度加大，預計對汽車市場政策仍然利好，加之汽車市場正在向中小城市和農村延伸擴展，我國汽車市場仍有較大發展空間，需求仍將繼續增長，但增勢將減緩，預計全年增長15-20%左右。

　　7）基礎零部件：2009年增速由2008年的31.76%急速下滑到14.55%,但隨著裝備制造業振興規劃關于鼓勵支持零部件制造業振興發展政策措施的落實，預計全年增速在12-15%左右。

　　8）機床行業：大型火電、核電和冶金等重大技術裝備國產化帶動了高檔數控機床和重型機床快速發展；國家“十二五”大飛機、核電等重大專項實施以及汽車裝備國產化對高檔和重型機床仍將有一定需求，但增長勢頭趨緩；出口機床市場難有回升。2010年全行業產值銷售增長預計10-15%左右，部分企業虧損仍難以改善。

　　9）儀器儀表：電力、鋼鐵、石化等產業控制系統和關鍵儀表國產化不斷推進，節能環保測控和民用儀表市場增長，儀器儀表行業較2009年會有一定提高，全行業產值、銷售增速預計在10%左右。

　　對上市公司的影響：

　　基于我們對機械行業2009年的回顧和2010的展望，我們看好在2010年仍能保持較高增速的子行業在資本市場的表現。主要包括：政策扶持的農業機械行業，如蘇常柴A,悅達投資、凱馬B等；下游需求強勁的通用石化行業，如江鉆股份、杰瑞股份等；受高速、石油天然氣輸管線投資拉動的工程機械行業如徐工機械、三一重工等以及和新能源、節能減排、環保相關的儀器儀表行業，如中核科技、科陸電子等。