棱光實業:主業受損 資產出售成亮點
2009 年報顯示，公司全年實現營業收入4.38 億元，同比增長4.8%;營業利潤5743 萬元，同比減少58.4%;歸屬于母公司凈利潤6528 萬元，同比減少25.36%;攤薄EPS0.24元；公司2009 年不進行利潤分配。
主營業務虧損：2009年因洋山港四期工程對混凝土需求及需求時間的變化，公司混凝土銷售收入大幅下滑54.14%;而多晶硅價格走低，加劇了公司主營業務收入的惡化，2009年公司多晶硅業務收入下降82.34%.由于洋山港四期工程尚未展開，2010年混凝土需求仍較少。而多晶硅銷售市場競爭激烈，預計2010年多晶硅價格仍將在低位運行。總體來看公司2010年兩項主業經營業績仍不樂觀，如上海玻鋼院2010年未注入上市公司，公司欲保證2010年經營業績仍將面臨一定壓力。
出售資產保證公司業績：公司2009年營業收入增長4.82%,主要得益于報告期內公司將位于徐家匯的一幢建筑出售款確認為其他業務收入，2009年其他業務收入占營業收入總額的63.64%.報告期內公司陸續出售了對上海阿姆斯壯公司股權、出租車業務、上海徐匯區的兩幢建筑、尚建園創意產業管理公司股權四塊資產，2009年已確認徐匯區一幢建筑、出租車業務和尚建園創意產業管理公司股權的出售收入。徐匯區另外一幢建筑和阿姆斯壯股權出售收入有望在2010年確認，這對于維持公司業務轉型期經營業績的穩定非常重要。
公司擬向上海建材集團定向增發收購上海玻鋼院股權，目前該方案已獲上海市國資委批準，正處于證監會審批階段。公司另外擬向不超過10名特定投資者非公開發行股票，募集資金用于玻鋼院200套風機葉片及年產5700噸多軸向玻纖增強材料擴建項目。我們對定向增發方案獲批持樂觀態度。
盈利預測：預計公司2010年-2011年EPS分別為0.26元、0.38元，目前股價位14.36元，對應PE分別為55倍、38倍，暫維持公司“中性”評級。
風險提示：公司資產出售帶來的相關風險；定向增發預案審批風險；混凝土業務收入超預期下滑的風險；世博會期間部分工程停工帶來的負面影響。
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