機械行業:政府投資見效優勢企業勝出
報告以歷史的眼光和全球化的視角，分析和預測了行業的發展趨勢。我們認為2010年政府投資對設備的需求拉動效應將擴大，鐵路設備行業最為受益；房地產和制造業固定資產投資將大幅反彈；國際市場需求正在回升，優勢企業將在競爭中勝出。投資策略提出三階段論，重點推薦工程機械和鐵路設備行業。
2010年機械行業投資策略三階段論：階段一，上半年行情將主要圍繞業績展開，配置工程機械與鐵路設備行業，重點推薦三一重工、中聯重科、中國南車和時代新材；階段二，如果鋼材價格持續上漲，宏觀政策微調將給機械行業估值帶來壓力，重點推薦估值具有一定吸引力的太原重工；階段三，出口復蘇的主題性投資機會可能貫穿全年。
機械行業歷史估值驗證及對投資的啟示：從機械行業的歷史估值來看，PE最低在15倍左右，PB為2.5倍。鋼材價格溫和上升時期，機械的股價也是同步上升；鋼材價格暴漲、暴跌或低迷的時候，機械股通常也表現不佳；鋼材價格溫和上漲，機械行業盈利加速之時也是投資機械股票的時機。
工程機械行業優勢龍頭企業將勝出。從內需來看，2010年政府投資較今年仍略有增長，房地產和制造業固定資產投資將大幅反彈。從外需來看，回顧過去三十年全球主要的三次經濟危機對工程機械行業的影響，即使是在90年代大衰退期的日本，工程機械銷量也沒出現過連續三年以上的負增長，此次金融危機對美國和歐洲工程機械市場的影響已經接近三年，資本支出的低谷提前，我們預計2010年歐美市場需求將會快速回升。2010年工程機械行業競爭格局略有變化，看好的細分行業：混凝土機械、液壓挖掘機和叉車。
鐵路設備行業進入交付高峰期，盈利將大幅增長。2010年將是鐵路投資從基建向設備行業加速傳導的元年，車輛訂單交付加速，行業收入利潤同比將大有改善。動車組、大功率電力機車以及城軌地鐵受益竣工里程增加和電氣化率提高，增長前景明確。此外，在經濟危機和全球變暖的環境下，各國政府陸續出臺規模龐大鐵路投資規劃。中國南車已擁有自主知識產權，先發優勢使其能夠分享全球鐵路投資盛宴，未來出口增長潛力無限。
機床行業投資策略：關注中小企業的錯位競爭與國有企業改制。
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