09年1-8月我國城鎮固定資產投資增長33%
固定資產投資增長反彈。國家統計局數據顯示，09年1-8月我國城鎮固定資產投資同比增長33%，1-7月同比增長32.9%，09年上半年同比增長33.6%。8月單月，城鎮固定資產投資同比增幅從7月的26%提高至37.8%。09年1-8月，中央項目的固定資產投資同比增長22.3%，增幅低于1-7月的25.3%；地方項目投資同比增長34.2%，增幅超過1-7月的33.7%。8月固定資產投資增速提高主要由房地產開發強勁反彈所推動。
房地產投資強勁反彈。在政府刺激政策的支持下，從去年末開始基建和社會保障項目的城鎮固定資產投資保持高速增長。但是,由于項目利用率提高，從7月開始基建項目的投資開始放緩。1-8月，農業和鐵路建設投資分別累計增長60.4%和103.5%，增幅較1-7月的62.5%和126.9%有所降低。1-8月，采礦業和制造業的固定資產投資分別同比增長18.9%和27.3%，增幅低于1-7月的20.4%和28.1%。就8月單月來看，采礦業和制造業的投資分別同比增長10.2%和22.7%左右，而月分別同比增長6.6%和23.3%。但是,1-8月房地產開發投資同比增幅從1-7月的11.6%提高至14.7%，8月單月增幅更是從7月的19.6%加快至34.6%。房地產投資的反彈彌補了基建和制造業方面的投資放緩，帶來整體城鎮固定資產投資增速加快。
未來固定資產投資將逐步放緩。受比較基數和宏觀政策微調的影響，我們認為投資將逐步放緩。由于項目利用率提高，基建和其他政府支持行業的投資增長可能延續放緩。雖然大部分商業銀行依然愿意向地方政府支持的項目放貸，但是信貸政策的調整可能會對項目投資造成影響。在房地產投資方面,我們預計短期內將保持上升態勢，09年全年投資同比增幅將達到15%左右。由于出口在09年余下時間內預計將持續疲軟，銀行對制造業貸款十分謹慎，未來制造業固定資產投資增長將持續放緩。我們認為09年全年制造業投資將同比增長21%，城鎮固定資產投資將同比增長24.4%。
房地產投資強勁反彈。在政府刺激政策的支持下，從去年末開始基建和社會保障項目的城鎮固定資產投資保持高速增長。但是,由于項目利用率提高，從7月開始基建項目的投資開始放緩。1-8月，農業和鐵路建設投資分別累計增長60.4%和103.5%，增幅較1-7月的62.5%和126.9%有所降低。1-8月，采礦業和制造業的固定資產投資分別同比增長18.9%和27.3%，增幅低于1-7月的20.4%和28.1%。就8月單月來看，采礦業和制造業的投資分別同比增長10.2%和22.7%左右，而月分別同比增長6.6%和23.3%。但是,1-8月房地產開發投資同比增幅從1-7月的11.6%提高至14.7%，8月單月增幅更是從7月的19.6%加快至34.6%。房地產投資的反彈彌補了基建和制造業方面的投資放緩，帶來整體城鎮固定資產投資增速加快。
未來固定資產投資將逐步放緩。受比較基數和宏觀政策微調的影響，我們認為投資將逐步放緩。由于項目利用率提高，基建和其他政府支持行業的投資增長可能延續放緩。雖然大部分商業銀行依然愿意向地方政府支持的項目放貸，但是信貸政策的調整可能會對項目投資造成影響。在房地產投資方面,我們預計短期內將保持上升態勢，09年全年投資同比增幅將達到15%左右。由于出口在09年余下時間內預計將持續疲軟，銀行對制造業貸款十分謹慎，未來制造業固定資產投資增長將持續放緩。我們認為09年全年制造業投資將同比增長21%，城鎮固定資產投資將同比增長24.4%。
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