冀東水泥:未來商品混凝土產業的主導者
水泥仍為公司主業，混凝土是公司未來重點之一。冀東水泥一直以來以水泥作為主業，水泥收入占到總收入的95%以上，此次參股混凝土公司體現了公司向產業鏈縱向延伸的意圖，股份公司本身也成了混凝土公司作為平臺從事混凝土業務的開拓，而且已經有幾百萬元的收益，另外公司在東北成立吉林盾石混凝土公司以及參股曹妃甸混凝土公司（規模均不大），但短期內混凝土業務貢獻的利潤仍很難與水泥主業相提并論。我們認為未來集團公司會作為主導開拓商品混凝土產業，目標是做大做強混凝土產業，整合區域攪拌站資源。當然由于股份公司和集團均有混凝土資產，未來同業競爭的問題需要解決，解決方式還難以判斷。
商品混凝土行業發展較快但競爭激烈。商品混凝土產量一直以來保持較高的增長速度，一方面與我國強勁的固定資產投資增速相關，另一方面與國家大力倡導預拌混凝土并禁止在中心城區現場攪拌混凝土的政策有關。2003年10月商務部、建設部、交通部聯合頒布了《關于限期禁止在城市城區現場攪拌混凝土的通知》，規定北京等124個城市城區從2003年12月31日起禁止現場攪拌混凝土，其他省（自治區）轄市從2005年12月31日起禁止現場攪拌混凝土，帶動了混凝土行業的快速發展。混凝土攪拌站進入門檻較低，企業數量眾多，競爭較激烈。2007年全國混凝土攪拌站企業數量為2598家，且增長迅速。
以上市公司華新水泥的混凝土業務來看，根據年報披露，2006-2008年混凝土業務的毛利率分別為12.8%、18.9%和12.9%，毛利率明顯低于水泥業務，且波動較大。我們認為主要原因可能是由于預拌混凝土行業競爭比較激烈。
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