盡管公布了徐工集團整體上市方案，但是對于上市公司徐工科技（000425.SZ）而言，利好還沒有那么快兌現。日前公布的半年報顯示，公司上半年實現凈利潤僅102.45萬元，較去年同期減少94.92%，每股收益僅有0.002元。

　　8月25日業績公告之后，徐工科技股價應聲而跌，25~26日兩天跌幅超過12%。但是在業內人士看來，完成整體上市后，徐工科技的大好前途仍可期待，對目前業績不必過于在意。

　　整體上市不過是第一步。盡管曾經因為引進凱雷失敗而一度引發激烈口水戰，但對于立意完成改制的徐工集團而言，引進戰略投資者將是下一步的必然選擇。

籌劃引資進行中

　　通過引進戰略投資者，既可以解決資金需求，更可以通過股權結構的變化改造當前的管理機制。

　　消息人士透露，在抓緊推進整體上市的同時，徐工集團方面也并未放松引資事宜，并已經和部分機構有過接觸。

　　“事實上，徐工集團一直沒有放棄引進戰略投資者的想法。雖然和凱雷的合作告吹了，但是徐工方面并不會就此放棄，還在尋找其他的機會?！蔽髂献C券研究員孫昕告訴記者，不管是出于引進資金還是提高管理水平的需要，徐工集團管理層對于引進戰略投資者都有著強烈的愿望。

　　徐工集團董事長王民日前也公開表示，徐工集團改制的期望并未改變，還會尋求多種可能方式實現體制創新。

　　不止是與凱雷合作失敗，徐工集團和其他國外機械巨頭的合作也并不愉快。不久前，徐工集團正式從與卡特彼勒合資了十幾年的卡特彼勒（徐州）有限公司退出，把目前徐工集團持有的很小一部分股份轉讓給卡特彼勒，之后成立了自己的挖掘機公司。

　　“教訓是深刻的。和國外巨頭合作的本意無非是以市場換技術，但是要學到技術談何容易。卡特彼勒也有自己的顧慮，結果就是不歡而散?！睂O昕分析道。

　　然而留給徐工的時間并不多。作為老牌機械制造業巨頭，徐工在與國內外同行的競爭中已經倍感壓力。三一重工（600031.SH）和中聯重科（000157.SZ）憑借靈活的機制和強大的科研能力奮力追趕，卡特彼勒和沃爾沃也在強勢進入。老國企如何煥發青春，是擺在徐工科技面前的頭等問題。

　　“通過引進戰略投資者，既可以解決資金需求，更可以通過股權結構的變化改變當前的管理機制。” 光大證券(行情 股吧)研究員邱世梁指出，徐工集團迫切需要改變目前國資委一家獨大的現狀，對大股東給予制衡，使企業有更多活力。所以，引進的是外資還是民資，可能并不特別重要。

　　徐工科技董秘費廣勝則告訴記者，當前公司的主要工作在于推進整體上市，引進戰略投資者事宜要等此事完成后才能推進。

　　據孫昕透露，徐工集團此前曾和渤海基金就入股事宜有過接觸，但是尚未取得實質性進展。 “未來仍然引入財務投資者的可能性更大，這樣（徐工）受到的約束會小很多； 如果引進其他行業巨頭，可能會留下后患?！币晃环治鋈耸恐赋?。

工程機械第一股

　　經此次資本運作后，徐工集團和徐工機械的主要優質資產基本都進入上市公司，注入后徐工科技也變身為工程機械行業頂級上市公司。

　　“其實我們并不太關注徐工科技的半年報，（關注）重點是資產注入之后的表現?！?國泰君安(行情 股吧)機械行業研究員張錦燦坦陳，如果不是啟動了資產注入，徐工科技本身并沒有太多亮點。

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　　觀察徐工科技的財務報表可以發現，其業績一貫表現不佳。去年全年每股盈利僅有0.05元，今年一季度業績則是每股虧損0.025元。這是因為上市公司主業并不景氣，以壓路機、攤鋪機和拌和站為代表的路面機械目前不僅競爭激烈，還面臨著公路修造業增長率逐年下降、需求萎縮的局面。

　　“但是7月底公布的整體上市方案內容超過我們的預期，將給上市公司帶來脫胎換骨的改變?！惫獯笞C券邱世梁認為。

　　根據整體上市方案，公司通過向徐工機械定向增發股份，購買徐工機械擁有的徐工重型公司及相關工程機械類經營資產，主要包括重型公司90%股權、液壓件公司50%股權、專用車輛公司60%股權、進出口公司100%股權、隨車起重機公司90%股權、特種機械公司90%股權，以及試驗中心資產和徐工機械擁有的相關注冊商標所有權八項資產。

　　“經此次資本運作后，徐工集團和徐工機械的主要優質資產基本都進入上市公司，注入后徐工科技也變身為工程機械行業頂級上市公司。”張錦燦指出。

　　完成收購后，徐工科技業務將覆蓋起重機、混凝土機械、鏟土機械、路面機械、小型工程機械等領域，成為業務板塊最全的工程機械上市公司，并且新公司收入規模也將超越現有的中聯重科、三一集團兩大工程機械巨頭，成為中國工程機械第一股。

　　其中，徐工重型公司是本次擬注入資產中盈利能力最強的一塊資產，也是被業內認為是此次注入的最大亮點?！靶旃ぶ匦凸驹诠こ虣C械行業具備毫無爭議的實力，是國內工程機械行業首個收入過百億的企業，其汽車起重機、消防車、履帶吊產品國內市場占有率均居第一位，泵車居第三。”

　　張錦燦測算指出，徐工重型2007年收入112億元，凈利潤6.88億元。如果考慮徐工科技原來的壓路機和裝載機業務，徐工重型占新公司收入的73%左右，凈利潤的85%左右，貢獻了絕大部分利潤。

整合期風險

　　有基金不愿意熬這段時間。對于磨合期可能出現的風險，部分機構已經用腳投票。

　　“不過我們也不能過于樂觀，整體上市后的整合工作仍然很重要。”孫昕指出，徐工科技能否做好新進資產的整合，也關系到整體上市是否成功，而這需要一定時間。

　　對于磨合期可能出現的風險，部分機構已經用腳投票。今年一季度還位列前十大流通股東的 華夏優勢與 華夏紅利均已退出前十大之列，二季度前十大股東里僅余五家基金，其中華商領先和博時價值貳號均大幅減倉；不過上投摩根旗下三只基金則分別在二季度加倉。

　　“據我了解，確實有基金不愿意熬這段時間。不過減持動作并不能完全說成不看好整合方案，也有可能是基金倉位下調的需要?！币晃谎芯繂T指出。