塔牌集團：水泥漲價提高盈利能力
水泥漲價是營業收入增長的主要因素。2008年上半年公司共生產水泥293.7萬噸，同比下降了5.16%；銷售水泥307.05萬噸，同比增長了1.52%；同期，水泥銷售價格同比增長23.7%。水泥漲價使公司水泥業務收入達9.10億元，同比增長25.58%，為公司營業收入增長22.86%奠定了堅實的基礎。從區域來看，廣東省內、外營業收入分別為8.93億元和0.27億元，同比分別增長20.76%和153.49%。
盡管上半年受原燃材料煤、電漲價的影響，公司水泥營業成本為61,335.34萬元，比去年同期上升14.93%，卻遠遠低于水泥營業收入25.58%的增幅，使水泥的毛利率達到32.59%，比去年同期上升6.24個百分點。并使公司綜合毛利率達到32.45%，同比提高6.58個百分點。盈利能力的提高，使公司實現利潤總額同比增長42.84%。在公司利潤總額增長的基礎上，從2007年下半年起，公司陸續增持屬下7家子公司原由少數股東持有的全部剩余股權，使得上半年子公司實現凈利潤歸屬于母公司所有者的份額同比大幅增加。使公司實現歸屬母公司的凈利潤同比增長65.32%，高出利潤總額增幅22.48個百分點。
我們認為：2007年度公司在粵東地區的市場占有率達37.68%。在粵東地區具有一定的品牌優勢、區域優勢和資源優勢。2008年下半年，公司募投項目：龍門分公司2×4500t/d熟料新型干法旋窯水泥生產線異地改造項目、新型干法水泥生產線低溫余熱發電技術改造項目分別將于8月和9月相繼達產，屆時公司產能規模和成本節約能力將進一步提升，在粵東地區的市場占有率有望增加。同時，公司通過發展混凝土攪拌站，拓展珠三角的水泥市場，公司的區域優勢將進一步增強，整體競爭能力有望提高。
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