三一重工：即將成為全流通股 未來成長性良好
三一重工將成為A股市場股改以來第一家真正意義的全流通股，按股改時鎖定數推測今日將有51812.62萬股股改鎖定股票可上市流通，占總股本52.23%，未上市股份數量3200萬股，占總股本3.23%。三一重工限售流通股自2006年6月19日率先解禁以來，大小非總共減持股份數量僅占公司總股份不到3%，我們認為目前公司產品的需求仍然旺盛，未來成長性良好，而且目前公司估值已偏低，因此成為全流通股后大小非減持的壓力有限。
公司是工程機械龍頭企業。主營產品混凝土機械2007年國內市場占有率達到55%，營業收入占公司2007年收入的60%,而商品混凝土的需求量仍處于快速提高階段，同時混凝土機械業務進入壁壘高，目前已形成公司與中聯重科兩家壟斷的局面，因此公司混凝土機械業務仍將保持高增長，預計2008年收入同比增速將達30%以上。
公司產品多元化戰略發展迅速。除主營產品混凝土機械外，公司在旋挖鉆機、履帶起重機、路面機械等業務方面快速發展，目前，旋挖鉆機、150噸以上的履帶起重機、全液壓壓路機的市場占有率均居國內首位。此外三一集團極可能在下半年把挖掘機業務注入公司，屆時將成為公司新的利潤增長點。
公司出口業務維持高增長。目前公司在海外組建了12個子公司，銷售網絡覆蓋100多個國家，出口業務占主營業務的比重已由2004年的2.6%提高到2007年的18.1%，預計未來幾年公司出口業務平均增速將達50%以上。
我們維持公司“增持”評級。不考慮下半年集團注入資產業務，我們仍預計公司08、09年每股收益分別為1.96和2.25元，目前對應的動態市盈率為14.2和12.4倍，已低于工程機械板塊平均市盈率。
風險：宏觀調控的不確定性；鋼價持續上漲進一步壓縮公司利潤；人民幣升值降低出口競爭力。
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