中聯重科（000157）近期有條不紊地進行連環收購。繼3月底、4月初著手收購新黃工和意大利的CIFA公司后，中聯重科近日又將發行11億元的公司債，一方面用于收購大股東的相關資產，另一方面為后期持續收購準備“彈藥”。

　　據了解，本次中聯重科發行的公司債為滬深兩市第一只無擔保公司債券。其承銷商財富證券表示，在銀監會頒布無擔保制度后，集團擔保、擔保公司擔保、地方政府擔保、基金擔保、無擔保方式等紛紛試水，預計無擔保公司債券將成為今后公司債市場的主流品種。中聯重科本次發行的公司債為8年期固定利率品種，附第5年末投資者回售選擇權。發行方式為網上與網下相結合，票面年利率詢價區間為6.0％-6.5％，認購起始日為4月21日。

收購大股東機械資產

　　去年大股東長沙建機院成功改制后，中聯重科便計劃收購建機院及關聯公司的機械配套資產。此次11億元公司債發行完畢后，公司將以其中的4.6億元繼續支付收購建設院、湖南浦沅集團、湖南浦沅工程機械公司的資產；以及受讓湖南常德灌溪祥瑞投資公司持有的常德武陵結構二廠股權。

　　中聯重科董秘李建達表示，截至2007年底，公司已向被收購方支付了3.17億元的收購款，這些資產都是與中聯重科主營業務相關的經營性資產，且基本上都是為中聯重科進行生產配套的資產，資產收購完成后，中聯重科所有的業務將形成一個較完整的產業鏈，對提升公司在機械行業的競爭力非常有利。

　　根據該公司的測算，假設2007年1月1日上述擬收購資產已進入公司，模擬合并后，預計中聯重科2007年度可增加銷售收入約4億元，增加凈利潤約7000萬元。

　　值得注意的是，由于中聯重科收購建機院的資產中，包括長沙市商業銀行股權一項，但因本次收購的股權占比超過5%，按商業銀行法要求，該項股權轉讓須經中國銀監會批準，目前該項股權轉讓申報正在辦理，尚未獲得中國銀監會批準。

儲備資金等待收購

　　根據公司的發債公告，扣除發行費用后，實際募集資金為10.8億元，中聯重科表示，剩余的6.2億元資金，擬分兩部分進行安排，其中2.2億元用于補充流動資金，4億元用于歸還銀行短期流動資金貸款。

　　從中聯重科的負債結構來看，截至2007年9月30日，公司流動負債占負債總額比為93%，其中短期借款占負債總額比例為16%；在本次募集資金到位后，公司的流動負債占負債總額比將下降至81%，其中短期借款占負債總額將下降至5%，長期負債的比重則得到較好的提升，負債結構從而得以優化。

　　不過這只是表面的財務數字，隱藏其中的是中聯重科進一步增強的行業收購能力。在公司董事長詹純新看來，全球最大的工程機械企業卡特能維持數十年的發展，主要源于其豐富的產品線和全球化的市場構成；而未來中聯重科要維持快速的發展，購并將是實現快速擴張的必然選擇。

　　對于今年宏觀調控的進一步趨緊是否影響公司的收購效應，中聯重科表示，今年我國固定資產投資速度不會下降太多，等待建設的大項目仍然很多，特別是去年停滯了一年多的中國鐵路網建設進入到集中建設期；而年初南方大雪又暴露出我國基礎設置的薄弱環節，因此，總體上今年固定資產投資的增速不會下降太多。受益于產業政策推動，該公司的主要產品混凝土機械預期增速能達到50%；汽車起重機增長則主要來自出口推動，增速也能維持30%以上。