商品混凝土亦稱預拌混凝土，是指以水泥、集料、水以及根據需要摻入的外加劑、礦物摻合料等組分按一定比例，在攪拌站經計量、拌制后出售的并采用運輸車，在規定時間內運至使用地點的混凝土拌合物。商品混凝土能節省水泥及其砂石材料，提高工程質量，減輕勞動強度，降低生產成本，減少環境污染。因此使用商品混凝土具有良好的經濟效益、社會效益和環境效益。

一、商品混凝土行業特點

　　1.投資規模不大，產品量大但附加值較低。相對于其他行業來說，商品混凝土行業生產工藝過程比較簡單，技術含量不高且易于掌握，進入門檻比較低，投資規模不大（從數百萬元到幾千萬元不等），其產品體積大，重量大，但產品價格較低，利潤率不高。

　　2.地域性。商品混凝土從攪拌到運輸至使用工地一般不能超過二個小時，因此其運輸半徑一般在10-15公里左右，這就決定了混凝土企業的市場范圍有限，但有些企業通過多設分站來擴大市場份額。此外，混凝土企業一般位于城市郊區。

　　3.周期性。商品混凝土行業的發展同一國的基本建設發展密切相關，尤其是同房地產開發投資和基礎設施建設投資高度相關。

二、商品混凝土行業概況

　　1.國外商品混凝土發展概況

　　商品混凝土最早出現于歐洲，1903年德國建成世界上第一個商品混凝土工廠，至今商品混凝土行業已歷經百余年的發展，特別是從20世紀50年代以來，由于二戰后經濟技術的發展和恢復期的要求，商品混凝土行業得以迅速發展，世界上許多國家尤其是發達國家開始大量使用商品混凝土。

　　到20世紀70年代，隨著人們環境保護意識的逐漸加強，世界商品混凝土的發展進入黃金時期，商品混凝土在混凝土總產量中已經占有絕對優勢，其中美國占84%，瑞典占83%，日本占78%，澳大利亞占63%，英國占57%。20世紀70年代末全世界已有30000多個預拌混凝土工廠，其中日本和美國各擁有5000個左右的預拌混凝土工廠。目前，美國和日本是世界上除中國之外的兩個主要的商品混凝土生產國，年產量約在2億立方米左右，約占其年混凝土總用量的80%，美國的人均指標為0.9立方米，日本人均指標為1.5立方米。

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　　2.我國商品混凝土的發展概況

　　建國初期，我國在一些大型水利工程中采用了商品混凝土，但是由于種種原因，我國商品混凝土的生產發展比較遲緩，與發達國家相比，形成了很大的差距。我國的商品混凝土攪拌站始建于20世紀70年代后期，在上海、常州等地。隨后，由于建設的需要和政府的支持，城市商品混凝土發展較快，每年以約15%的幅度遞增。“十五”以來，我國經濟進入新一輪經濟增長周期（GDP增速每年在9％以上），同時各級政府主管部門加大了對商品混凝土的推廣力度，如《散裝水泥發展“十五”規劃》中明確規定，到 2005 年，我國預拌混凝土生產能力將力爭達到 3 億m3，預拌混凝土占混凝土澆注總量的比例達到 20%，其中大中城市要達到 50% 以上；直轄市、省會城市、沿海開放城市和旅游城市將積極發展預拌混凝土，從 2003 年 12 月 31 日起，禁止在城區現場攪拌混凝土；其他城市 2005 年 12 月 31 日起，禁止在城區現場攪拌混凝土。受經濟發展和政策的雙重推動，我國商品混凝土行業發展提速。從2000年到2005年間，我國商品混凝土年產量的遞增率分別為44%、27%、40%、53%、34%和28%，2005年商品混凝土產量已超過3.6億立方米（圖一），占混凝土總量的比例已超過20%。隨著國家對環境和能源的關注，我國商品混凝土占混凝土總量的比例將有顯著的提高，2010年預計將達到40%，實際產量將增長一倍以上。

　　盡管我國商品混凝土行業發展較快，但商品混凝土在我國發展不平衡，地區差異較大。中國2005年全國商品混凝土產量為3.66億立方米（圖一），人均只有0.28立方米左右，遠低于國外先進水平，在北京、上海、蘇州、深圳、廣州等大城市（見下圖二），商品混凝土使用量比較大，占這些城市的混凝土總用量的90%左右，已經接近或達到發達國家的水平。據中國混凝土網統計，2005年全國商品混凝土產量的83%集中在華東、華北及華南地區，且對有的城市來說，由于商品混凝土攪拌站發展太快，致使行業內部出現盲目競爭狀態。而在西部地區，在我國中西部許多中小城市商品混凝土的使用率不足10％，一些省市商品混凝土攪拌站數量少或無、產量低。在現有的商品混凝土攪拌站中，一些商品混凝土攪拌站存在質量管理差、制度不健全等問題。因此國家在“九五”期間提出了“鞏固東部、發展中西部”的發展商品混凝土的方針。

　　此外，我國商品混凝土的生產仍受到國際經濟大循環的制約。正在營運的商品混凝土的攪拌運輸車、泵車的底盤，絕大部分都是從國外引進。大型攪拌機也引進了國外的成套技術。就連生產萘系高效減水劑的主要材料工業，國內市場的缺口也要靠從俄羅斯、烏克蘭、丹麥、澳大利亞、日本等國家和地區的進口來補充。

數據來源：中國混凝土行業協會

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三、深圳市商品混凝土行業現狀

　　1.在政策推動下，深圳市商品混凝土行業發展迅速

　　盡管第一家商品混凝土企業“深圳市利建混凝土有限公司”于1982年5月成立，但深圳市商品混凝土行業從上世紀九十年代中后期才真正獲得迅猛發展。深圳市政府于1997年頒布了《深圳經濟特區預拌混凝土管理規定》（市政府62號令），對在全市推廣商品混凝土起到了十分關鍵的作用。比如，《規定》第十三條規定：所有新建、改建、擴建工程項目混凝土總用量超過五百立方米或一次用量超過二十立方米的必須使用商品混凝土，不得在施工現場自行攪拌混凝土。經過十來年的發展，深圳市目前已有商品混凝土生產企業50余家，特區內主要集中在福田、南山、鹽田區，特區外寶安、龍崗兩區每個街道辦也都設立一個攪拌站，攪拌站點已基本覆蓋全市。其中，南山、寶安和龍崗三區在數量上占絕對優勢（表一）。從圖三可以看出，從2000-2002年，深圳市商品混凝土產量每年以40％以上的速度增長，隨后保持緩慢的增長速度。自2002年以來商品混凝土已經連續四年保持在1200萬立方米以上，僅次于北京、上海和蘇州等地。目前，在特區內商品混凝土的使用率達到95%；而特區外的寶安和龍崗兩區商品混凝土使用率也在80%左右（主要是因為深圳市特區內自1997推廣商品混凝土的使用，而特區外發展由于多方面原因起步較晚）。

表一 深圳市混凝土攪拌站區域分布

數據來源：深圳市水泥及制品協會。

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　　2.固定投資保持較快速度增長帶動商品混凝土需求增長，但增幅趨緩

　　商品混凝土的需求量同固定資產投資規模尤其是房地產開發投資規模有著密切的關系，以房地產開發投資來說，高層建筑每平方米工程混凝土用量約為0.5立方米，多層住宅每平方米工程混凝土用量約為0.35-0.4立方米。2006年深圳市房地產開發投資為432億元，其中商品房建筑施工面積達3,122萬平方米，按每平方米平均使用0.3立方米商品混凝土計算，當年使用商品混凝土的數量約1,000萬立方米。從圖四可以看出，從2000-2003年，深圳市固定資產投資（包括房地產開發投資）增速在兩位數以上，固定資產投資規模的不斷擴大刺激了對商品混凝土的需求。從2004年起，深圳市固定資產投資保持低速增長。其中，同商品混凝土需求相關度高的房地產開發投資增速更是遠低于同期固定資產投資增速，在2005年甚至出現負增長。與此相對應的是，商品混凝土需求的緩慢增長。

數據來源：《深圳市2006年統計年鑒》和深圳市統計局網站。

　　3.設備比較先進，技術水平較高

　　深圳市大部分商品混凝土企業的生產設備采用“仕柯瑪”或國外進口主機，運轉效率高、故障率低，可以滿足連續生產的要求，能夠保證工程項目按時交付使用等。大部分企業重視人才的引進和培養，目前，全行業擁有高、中級專業人才近500名，混凝土新技術的開發與應用，在國內同行業處于領先地位。比如，安托山混凝土公司運用加冰技術有效控制超大體積混凝土的裂縫并應用于深圳會展中心建設工程；由港創混凝土公司提供高性能混凝土的西部通道工程設計使用壽命達到120年；鹽田港混凝土公司開展水下高性能混凝土的研制；安托山混凝土公司、華麗生混凝土公司和新麗鑫混凝土公司研制了C100混凝土并在高層建筑工程中成功應用。新技術和新工藝的不斷采用,商品混凝土的質量不斷提高,同時能有效降低生產成本。

　　4．資質等級普遍處于較高水平

　　根據《建筑業企業資質管理規定》商品混凝土專業企業資質分為二級、三級，其中二級為最高等級。深圳市特區內的所有商品混凝土企業和特區外絕大多數企業都具有二級資質，可生產各種強度等級的混凝土和特種混凝土。

四、深圳商品混凝土行業存在的問題

　　1.產能增速遠大于需求的增長速度，企業普遍開工不足

　　從上世紀九十年代中后期開始，受經濟發展和政策等因素的推動，深圳市商品混凝土需求量快速上升，商品混凝土行業興起投資熱潮，尤其是民營資本開始大量介入。截至目前，深圳市商品混凝土生產企業約有50家（其中，年生產能力都在50萬立方米以上的混凝土企業的約有15家），商品混凝土攪拌站約59個，擁有生產線131條，每小時生產能力為18,345立方米，商品混凝土運輸車輛達到1300多臺。按現有的生產線、裝機容量計算，每年工作300天、每天生產8小時，全市攪拌站每年可提供商品混凝土4400萬立方米，而2006年全市攪拌站實際銷售的商品混凝土只有1457萬立方米。這就是說，當前深圳市的攪拌站的設備能力有約三分之二是閑置，存在嚴重的供大于求的局面。如“深天地”所屬的四家混凝土企業的年生產能力超過300萬立方米，但2005年該集團商品混凝土的銷售量只有152萬立方米（約占整個深圳市場混凝土銷售量的11.3%）。為提高產量和設備利用率，混凝土企業相互之間競爭激烈，有的企業不惜采取墊資、價格戰等手段來提高市場份額。

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　　2.銷稅收優惠政策取消和原材料價格高位徘徊，企業成本居高不下

　　為進一步適應WTO規則的要求，規范增值稅制度，根據《財政部、國家稅務總局關于停止經濟特區地產地銷貨物增值稅優惠政策的通知》（財稅[2002]164號），自2003年1月1日（所屬期）起，取消深圳經濟特區企業地產地銷的稅收優惠政策，恢復按照規范辦法征收增值稅，即繳納6.2％的銷售稅。根據深圳市2004年1,345萬立方米商品混凝土產量，平均每立方米260元計算，全行業全年的銷售收入在35億元左右，因稅收一項，全行業的成本將增加2.2億元左右。

　　混凝土主要的原材料水泥、砂石和外加劑等價格上漲。由于煤電油運緊張，其價格上漲較快，導致水泥等原材料價格上漲，致使生產成本增加。如水泥從2003年9、10月開始跳漲，以普通硅酸鹽水泥（42.5R）為例，從370元/頓跳漲至450元/噸左右，個別情況達到500元/噸。2004年以來，為控制部分行業投資過熱，國家先后出臺和實行了一系列宏觀調控政策，進一步調整投資結構，抑制固定資產投資之后，水泥價格稍有回落（跌30-50元），隨后水泥價格基本穩定在2004年5月的水平，但仍有小幅波動。砂石類地方材料由于深圳市關停特區內的一些采石場、東江河砂產量減少以及供求關系的影響，價格也有所上漲，以中砂為例，2004年約漲20%，此后價格比較穩定，目前價格在45元/立方米左右。

　　原材料價格的上漲給企業成本控制帶來難度，盡管有一些企業通過與上游企業簽訂合同以減少價格上漲壓力，但由于建材行業普遍存在資金緊張的問題，如水泥和砂石等的采購一般要求現款現貨，一些資金不足的混凝土企業只能找第三方墊資購買，進一步提高了采購成本。而由于競爭激烈，混凝土企業向下游企業和客戶轉嫁成本上漲壓力的能力不足，主要還是通過加強內部管理，嚴格控制支出，降低成本來緩沖市場壓力。

　　3.市場競爭激烈和無序，建筑行業帶資的潛規則造成應收賬款增加

　　由于供大于求，深圳商品混凝土市場競爭日趨激烈。在市場處于“僧多粥少”的情形下，一方面，為了爭取業務和擴大市場份額，有的企業采取低價供貨、欠款供貨（即墊資）的經營方法為施工單位提供混凝土，而且墊資的時間較長；另一方面，施工單位往往有意推遲工程結算時間，拖欠工程款。商品混凝土企業無序競爭導致混凝土價格下降，比如同一標號的商品混凝土，不同企業的價格差異可達10-20元每立方米。同時，由于超低價經營，一部分企業特別是規模較小的企業可能以犧牲質量為代價，如將粉煤灰當作水泥使用，使用氯離子含量超標的“咸水砂”，向違法建筑供應商品混凝土等等。欠款供貨和下游客戶拖欠貨款，企業應收賬款居高不下（據估計，深圳市混凝土全行業的應收款高達20億多元，而混凝土市場上貨款回收率在70%左右），而上游原材料供應商對信用銷售控制較嚴，導致商品混凝土企業資金周轉比較困難，如有的企業因沒有資金購買原材料，而無法正常運轉，形成較大的經營風險。

　　4.企業經營和管理水平有待進一步提高

　　部分企業規模過小，不能有效抵御市場風險。近年來，市場的惡性競爭已使部分企業的經營越來越困難，特別是一些國有企業，由于機制的問題，在激烈的競爭中顯現出疲態。部分企業管理不到位、制度不健全等原因造成質量和安全事故。

　　5. 企業融資比較困難

　　深圳市商品混凝土企業中民營中小企業占絕大多數（圖五），規模普遍不大，資產以流動資產為主，固定資產主要是混凝土攪拌設備和運輸車輛，擁有抵押性好的資產（如房產）的企業很少。除了最先成立的以商品混凝土為主業的“深天地”成功上市，從資本市場籌資以外，尚無其他企業在資本市場上籌集資金，因此，銀行是這些企業外部融資的主渠道。由于混凝土企業的固定資產（特別是攪拌站）專用性比較強，普遍缺乏流動性，不是銀行等金融機構所青睞的抵押擔保物。此外，由于大多數混凝土企業自身的資產規模不大，實力不強，無法有效對外提供擔保，而企業之間的擔保一般采取互為擔保方式，要找到一家有實力的公司為其提供擔保也比較困難，因此中小型混凝土企業融資比較困難。

數據來源：鵬元資信評估有限公司。

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五、深圳市商品混凝土行業資信及企業財務狀況分析

　　1.深圳市商品混凝土企業資信等級狀況

　　2006年在鵬元資信評估有限公司評級的企業共有12家（其中AA級2家，A級2家，BBB級企業2家，BB級企業6家），約占深圳市混凝土生產企業總數的27％，受評企業家數和2004年持平，但較2005年參評的15家企業減少了3家。從受評企業的資信等級變化遷移圖（圖六）可以看出，對參評企業而言，該行業企業資信狀況一般，資信等級基本上不超過AA級，主要集中在BBB級別及以下，且混凝土行業資信等級呈現下滑趨勢比較明顯，2003年資信等級在A級及以上的占42%，到2004年，這一比列下降到20%左右，2005年比例有所回升，但投資級(BBB級)以下企業占比大幅度上升。

數據來源：鵬元資信評估有限公司。
注：2006年參評企業的財務數據來自2005年年報，相應的評級結果為2005年度資信等級，下同。

　　2.財務狀況分析

　　基于對分析數據的持續性和可獲得性考慮，本文選取了2006年在鵬元資信評估公司評估的10家商品混凝土企業為樣本，以2003年、2004年和2005年相關財務指標加總后取平均值進行分析。

　　(1) 資產規模、資產構成與質量

　　2005年度，樣本企業的總資產平均規模和凈資產平均規模分別為11,039萬元和8,058萬元，近三年來逐年擴大。在資產構成中流動資產占比高，達81.3%，且呈穩步上升勢頭，主要是由于銷售規模擴大所致；現金、存貨等流動資產占比很少，這是由混凝土行業自身的特點所決定的，如商品混凝土儲存時間很短、以銷定產的特點決定了企業的存貨應該很少，但在樣本企業中，發現有個別企業存貨期末余額巨大，可能是由于企業賬務處理不規范所致（有的企業在賬務處理中采用延期開票延緩納稅時間，部份存貨已銷售未結轉）；應收帳款/流動資產、應收帳款/總資產的比例分別達55.4%和45.1%，表明該行業應收賬款占比相當高，應收賬款占用企業大部分營運資金，應收賬款帳期主要在一年以內，企業基本沒有計提壞帳準備；流動資產以外的其他資產基本是固定資產，由于深圳市商品混凝土企業的生產用地大多屬于政府協議出讓的臨時用地，因此大多數企業不擁有可供抵押的土地、房產等無形資產和不動產，固定資產主要是混凝土攪拌設備和運輸車輛等，相對來講，混凝土攪拌設備的專用性比較強，這類資產流動性較差，而混凝土運輸車輛等資產的流動性要好得多，銀行等金融機構也愿意為企業購置混凝土運輸車輛授信?？偟膩碚f，行業整體資產規模不大，資產結構和行業情況基本吻合，但資產質量一般。

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表二 10家樣本企業資產主要構成

數據來源：鵬元資信評估有限公司。

　　（2）資產運營

　　從前述可知，深圳市商品混凝土行業競爭激烈，賬款拖欠嚴重，資金回籠普遍較慢，以房抵款、以水泥抵款狀況時有發生，2004年以來，受國家宏觀調控政策影響，固定資產投資特別是房地產開發投資增速放緩，下游施工單位付款拖延時間較長，而原材采購資金支出又相對較快，收付款時間差近3個月，給企業造成了相當大的資金壓力。從10家樣本企業來看，隨著銷售收入的增加，平均應收款呈上升趨勢（圖七），2005年10家樣本企業平均應收帳款達4,974元，占其主營業務收入的43.3％，平均應付帳款為1,937萬元，較上年有所下降；平均應收賬款周轉率近三年呈連續下降態勢，但應付帳款周轉率基本穩定（圖八），說明應收帳款的增速要快于銷售收入的增速，不考慮存貨周期情況下（正常來說，該行業存貨水平很低），在應付帳款帳期縮短、應收賬款周期不斷延長情況下，整個行業的營運周期有延長趨勢，資產運營效率下降，企業營運資金壓力加大。

數據來源：鵬元資信評估有限公司。

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　　（3）盈利能力

　　10 家樣本企業中，2005年平均主營業務收入和平均利潤總額分別為11,483萬元和894萬元，從圖九可以看出，10家樣本企業近年來主營業務收入和利潤總額增長速度要快于深圳市商品混凝土行業產量的增速，同參與評級的企業集中了該行業內的優勢企業有較大關系，隨著競爭的加劇和行業增速的進一步放緩，行業的整合速度會加快，強者恒強，市場集中度將不斷提高。從樣本企業來看，近二年樣本企業平均毛利率水平在16%左右，2003年毛利率水平低近2個百分點，主要同從2003年1月1日起地產地銷免征增值稅稅收優惠政策取消、水泥和砂石等原材料價格暴漲導致成本急劇上升有關，從2004年5月以來，原材料價格基本保持穩定，在樣本企業生產規模有所擴大的情況下，毛利率水平有所回升。

數據來源：鵬元資信評估有限公司。

　　（4）償債能力

　　10家樣本企業中，2005年的平均負債規模和流動負債規模分別5,923萬元和5,839萬元，相對其平均資產規模來說，總體負債水平較高，流動負債占負債總額的98.5%，說明負債幾乎是流動負債（實際上，在樣本企業中，只有少數企業獲得銀行提供的中長期運輸車輛按揭貸款），表明企業主要面臨短期償債壓力。近三年來，樣本企業的平均流動比率逐年上升（表三），賬面顯示企業的短期償債能力不斷加強，考慮到樣本企業平均應收賬款增速大于應付賬款增速，應收帳款回收時間延長、產生壞帳風險的概率上升等因素，實際短期償債能力并無多大改善。實際上，樣本企業的FFO/流動負債比率基本維持在0.25左右的水平。平均負債水平呈現逐年遞增態勢，2003、2004、2005年的平均資產負債率分別為53.7%、52.7%和51.7%，主要是業務規模擴張對營運資金需求增加，2005年樣本企業的平均債務/資本比率達2.31，表明企業的財務杠桿比例較高，債務負擔較重?？偟膩碚f，企業的長期償債能力一般。

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　　從銀行信用情況來看，2004年參與評級的15家企業在考核期內有超過半數的企業出現貸款逾期的情況，同時存在貸款欠息、逾期未還情形的企業有4家，占參評企業總數的27％。因此，該行業企業的銀行信用情況總體來說較差，信用意識有待加強。

表三 10家樣本企業償債指標

　　　　　　　　　　　　　　指 標 名 稱　　　2005年　　　2004年　　　2003年
　　　　　　　　　　　　　　　流動比率　　　　1.54　　　　　1.53　　　　1.50
　　　　　　　　　　　　　　FFO/流動負債比率　　0.25　　　　　0.32　　　　0.22
　　　　　　　　　　　　　　資產負債率　　　　53.7%　　　　52.7%　　　51.7%
　　　　　　　　　　　　　　債務/資本比率　　　2.31　　　　　2.181　　　　1.85

數據來源：鵬元資信評估有限公司。

六、深圳商品混凝土行業未來發展趨勢

　　1.深圳市商品混凝土行業供大于求的局面在未來一段時期內仍將保持

　　在需求方面，固定資產投資規模尤其是房地產開發投資規模決定了商品混凝土需求的市場容量。深圳市近年來固定資產投資規模保持較高的增長速度，但主要是基本建設投資拉動所致。受土地供應和宏觀調控（從2003年開始，深圳市實施了特區內停止新批房地產用地，年房地產用地供應100公頃以內，將存量土地納入計劃和取消特區外“購房入戶”等措施）等因素影響，深圳市房地產開發投資處于低增長格局。隨著特區外農城化改革的推進和房地產市場向關外轉移，預計今后幾年內房地產投資仍將保持低速上漲。因此，商品混凝土的需求量將保持低速增長。隨著“十一五“規劃的出臺，一系列重大建設項目（包括城市道路、地鐵、橋梁、機場和港口）陸續開工建設，部分拉動商品混凝土需求，但由于房地產開發投資增長乏力，商品混凝土需求增速提高有限。實際上，受2005年房地產開發投資負增長影響，2005年商品混凝土產量和2004年持平，當2006年房地產開發投資增速回升時，商品混凝土產銷量增速達7.9％。從供給來看，現有產能已嚴重過剩，盡管行業主管部門加強對新進入者的準入管理，但仍有企業通過擴建設備和設立分站等方式擴大生產規模， 由于攪拌站和運輸車輛投入較大，專用性強，因此市場退出比較困難，只要產品價格仍高于不變成本，企業仍將繼續生產。因此，供給有進一步擴大的趨勢。因此，深圳混凝土行業供大于求的局面在未來一段時期內仍不會改變。

　　2. 一些生產規模較大、資質高、有原材料和市場資源優勢的企業競爭勝出

　　隨著深圳市商品混凝土行業競爭日趨激烈，行業競爭結果將導致市場結構重新調整。對于技術水平高、管理能力強、資質優良、信用水平高、規模較大、有原材料和市場資源優勢和抗風險能力高的企業來說將會在行業競爭中勝出；而經營管理不善，技術水平低、規模小的公司將在競爭中逐步被淘汰或被兼并。

　　3.未來行業整體信用狀況仍不容樂觀

　　對深圳市商品混凝土行業來說，需求仍將保持小幅穩定增長，但由于供求失衡狀況比較嚴重，行業競爭日趨激烈，建筑行業帶資的潛規則造成應收賬款增加，企業盈利空間受到上下游行業的兩頭擠壓，財務狀況短期內不會有明顯改善，未來信用狀況仍不容樂觀。
（中國混凝土與水泥制品網 轉載請注明出處）