科達機電：股權激勵將成騰飛的潤滑劑
公司2 月5 日的董事會決議公告擬調整股權激勵計劃的授權日至2007 年3月16 日，按當日收盤價10.85 元計算行權基準價較此前提高約131%。
我們認為股權激勵計劃實施帶來的管理費用增長僅僅是會計處理，并不改變公司本身實際盈利己現金流狀況。按股權激勵計劃方案，行權期內各年度管理費用增加約2983 元，折合為EPS 不超過0.20 元，并帶來每年約1.6%的總股本擴大。
公司08、09 年繼續保持高成長將有效消化相關管理費用上升對報表盈利的影響。我們認為公司股權激勵的實施將不會出現前期某上市公司因股權激勵實施而導致當年虧損的尷尬局面。
維持我們對公司現有陶瓷機械業務的樂觀預期。此外，我們也看好公司的多元化努力，預計“新型節能環保墻體材料成套設備項目”將在08 年起產生顯著的收入及盈利貢獻。
公司控股的子公司一方制藥已達到IPO 的收入及盈利標準。若一方制藥在國內創業板開放后實現IPO，公司所持有的股權將大為升值，按公司現有總股本將帶來約每股2.70 元的安全邊際。維持“增持”評級。
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