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國統(tǒng)股份:PCCP行業(yè)高速增長的受益者

國金證券 · 2008-01-18 00:00 留言

  PCCP 行業(yè)在中國處于快速增長的起步階段,而僅從公司跟蹤目前已經(jīng)立項的水利、輸水項目工程來看,2007 年~2009 年,PCCP 需求總量將達(dá)到4761 公里,對應(yīng)的金額約120 億元左右,平均每年P(guān)CCP 標(biāo)準(zhǔn)管需求量為1,587 公里,相對于2006 年600 公里產(chǎn)量的基數(shù),有巨大的增長空間。

  根據(jù)中國混凝土與水泥制品協(xié)會統(tǒng)計,2006 年國統(tǒng)股份生產(chǎn)各類管徑PCCP70.95 公里,全國共生產(chǎn)各類管徑PCCP600 公里,公司市場占有率約為11.83%,在行業(yè)市場中綜合排名第二位,行業(yè)領(lǐng)先地位比較突出 從近幾年的營收和利潤數(shù)據(jù)來看,公司目前處于基本滯漲的狀態(tài):2005~2006 年營收分別增長-7.2%、11.6%;凈利潤分別增長3.53%、14.32%。 產(chǎn)銷量一直停滯不前是影響收入和利潤增長的關(guān)鍵原因。 公司此次募集資金將新增80 公里的PCCP 產(chǎn)品,產(chǎn)能增加幅度達(dá)到67%,我們認(rèn)為,發(fā)行上市是公司未來快速增長的起點和良好契機(jī)。 我們預(yù)計2007~2009 年營業(yè)收入分別為256、358、543 百萬元;凈利潤分別為28、39、64 百萬元;EPS 分別為0.460、0.481、0.801 元/股(2008、2009 年系攤薄后EPS)。

  由于國內(nèi)尚無生產(chǎn)PCCP 產(chǎn)品的上市公司,根據(jù)我們后文對行業(yè)和公司產(chǎn)能擴(kuò)張速度的分析,我們認(rèn)為國統(tǒng)股份未來成長性良好,2007~2009 年年均50%以上的凈利潤增長速度,我們給予國統(tǒng)股份的合理價位為19.24~24.03 元,相當(dāng)于2008 年40 倍PE 和 2009 年30 倍PE。


(中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處)

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