以資本運作推動規模擴張著稱的行業霸主——海螺水泥（600585.SH）或將再次舉起并購之劍。　　 　　 

    3月2日，知情人士向記者透露，在海螺水泥近期鎖定的并購目標中，除了同處華東市場的ST江泥（000789.SZ）和尖峰集團（600668.SH）外，還包括整合西北市場成效顯著的祁連山（600720.SH）。

    整合沖動

    從1993年年生產能力僅為144萬噸的寧國水泥廠起步，發展到如今中國最大、世界第七的水泥生產企業，海螺水泥一直奉行通過資本運作推動規模擴張的企業運作模式。

    “從早期的企業兼并到海螺水泥H股、A股發行上市，從利用國際銀團貸款到向大摩、國際金融公司轉讓股權，海螺水泥在資本運作方面積累了豐富的經驗，也刺激了它進一步擴張的野心?！蹦惩缎腥耸勘硎?。

    刺激海螺水泥擴張"野心"的還有水泥行業的政策環境。

    2007年1月11日，國家發改委、國土資源部和中國人民銀行聯合下發通知，公布60家國家重點支持水泥工業結構調整大型企業（集團）名單，海螺水泥位列第一。

    2月28日，國家發改委發布的特急文件，要求各地方政府加大淘汰落后水泥產能的力度。在政策的威壓下，水泥行業的集中度將進一步提高，并購將大行其道。

    長江證券分析師羅果稱，根據國家發改委發布并開始實施的到2020年，國內水泥企業前10家的集中度有望由目前的15%提升到50%?！?

    “提高集中度，扶持優秀企業的政策方向非常清晰，未來以各個重點企業為支點，整合市場將是大勢所趨?！鄙赉y萬國分析師林珍稱，水泥行業中以海螺水泥的整合能力最強，華東市場的標的也最清晰，很可能最先入戲。

    接近海螺水泥管理層的人士表示，海螺高層對于"寶鋼模式"相當關注，并將在自己區域范圍內積極尋找合適的整合對象，化競爭對手為合作伙伴視為最合適的擴張途徑。

    林珍在最近發布的一份報告中稱，海螺水泥雖然占盡華東地區的資源運輸優勢，但區域內中小企業林立，價格競爭不斷。而從全國范圍來看，作為中國水泥業的龍頭企業，2006年海螺水泥的市場份額僅為7%。

    “無論從政策環境還是自身需要看，海螺水泥都有著足夠的并購理由?！蹦橙谈邔颖硎?，此時，同處華東市場的ST江泥和尖峰集團以及近期整合西北市場成效顯著的祁連山開始進入海螺高層的視野。

    “海螺行動”

    2006年初，尖峰集團董事長杜自弘曾向外界表示，公司將積極推進產權制度改革，通過資產重組，引入戰略投資者，使企業水泥生產重新步入良性發展軌道。

    尖峰集團的這一表態引起了海螺水泥的注意。自2006年8月起，海螺水泥方面開始和尖峰集團的實際控制人金華市國資局進行接洽，試圖取得金華市通濟國有資產投資有限公司所持尖峰集團27.61%的股權。

    尖峰集團是浙江地區最大的水泥企業，新生產線落成后將達到年產1100萬噸高標號水泥的能力，躋身全國水泥五強行列。

    海螺水泥一旦成功并購尖峰集團，其對華東市場的控制能力將大為增強。然而，經過幾次晤面，“雙方到目前取得的進展有限”。

    某投行人士對記者表示，作為中國水泥行業最早的上市公司，尖峰集團是金華市的財政支柱、利稅大戶，是金華的一張“名片”，金華市國資局不會輕易放手。

    與此同時，海螺水泥還對ST江泥以及位于甘肅蘭州的祁連山拋出了橄欖枝。某投行人士向記者證實，與ST江泥以及祁連山洽談的深度超過了與尖峰集團的洽談，目前已經有了初步意向?！　?nbsp;　　

    “海螺水泥可能會傾向于采用定向增發等方式來對上述公司進行收購，但具體細節尚未展開洽談，前景還存在很大不確定性?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?，“海螺水泥正在忙于對代表著管理層和職工利益的海創公司進行定向增發，外部并購的推動可能要在定向增發完成后?！?

    2006年12月13日，海螺水泥臨時股東大會通過向海螺集團及向海創公司定向發行3.1億A股的議案，其中向海創公司發行2.88億股用于購買其持有的海螺水泥四家控股非全資的子公司的部分股權。

    2007年1月4日，海螺水泥公布的資產收購展期公告稱，上述方案已報證券主管部門審批，預計兩個月就可得到批復，獲批后即可實施該收購方案。

    對此，林珍表示，在完成定向增發后，海螺水泥管理層將有更多的精力和熱情去推動并購，而“海螺行動”所指目標公司，將使市場重新審視整合效應帶來的投資價值。

    中信證券研究部高級副總裁潘建平表示，2007年，水泥行業將引發一場并購熱潮，大并購將使得行業集中度進一步提高，競爭更規范，龍頭企業的產能進一步擴大，有效解決定價權問題。 
（中國混凝土與水泥制品網 轉載請注明出處）