懷疑三一重工收購能力

　　“我不認識向文波，也從未接觸過，但我對三一重工收購徐工機械股權的能力有疑問，我認為他在用不正當的手段，通過不正當渠道說不負責任的話?！痹跁h室，王巖松首先對記者說，并列舉了幾項理由來證明他的觀點。

　　他認為，G三一目前正面臨著巨大的資金壓力，根據其2006年一季度財務報表判斷，貨幣資金是10.18億元，而應付票據和短期借款形成的短期負債有14.93億元，再加上有1億元長期負債將于一年內到期，短期內資金缺口達到了7.73億元，與其所稱4.875億美元收購股權的數字相去甚遠。

　　對G三一獲取現金的能力，王表示沒有信心。他認為一季度其經營活動帶來的現金流量凈額是-5267萬元，為流出方向，籌資活動產生的現金流量凈額是1.46億元，而同期償付利息的現金支出是2627萬元，從這些數據來看，企業現金流入主要是依靠銀行借款，王的形容是“企業呈非良性發展趨勢”。

　　就G三一的資產質量，王也表示不樂觀，他進而列舉了G三一一季度應收賬款7.5億元、存貨13.77億元、應付賬款6.1億元，三項財務指標與去年年底相比分別增長了25.53%、13.89%和56.26%，對記者說，從這些方面看，G三一的資金已被應收賬款和存貨占用，而且還有占用供應商資金的可能，從長遠的觀點看，企業可持續發展會受到由此而引起的質量和成本等問題的不利影響。

　　收購方案的制訂

　　“上報的收購方案，依據是按照國際上流行的現金折現法來制訂的。”王接著對記者說，收購方案的制訂具有科學性，并說明折現法是以2003年國內工程機械行業發展頂峰時期的數據為基礎，對今后5年的利潤進行預測再通過數學模型進行折現。

　　王表示，在制訂方案時考慮了企業的贏利能力、資產質量和市場資源等諸多因素，而收購股權的凱雷控股，也派出了法律、財務、市場等方方面面專家組成的聯合小組，經過近4個月調查，并艱苦談判1年后才達成協議?！安话凑諆糍Y產而按折現法，主要是從企業動態發展的角度出發。”王這么解釋，JP摩根是徐工機械的財務顧問，“折現值肯定有高估的情況”，且對“對賭協議”的說法表示不贊成，“主要是在對2006年的利潤預測時，雙方有6000萬美元的差距分歧?！蓖跹a充說。

　　“整個改制過程是按照公開、公平、公正的三原則來進行的?！蓖跆貏e說明。對于記者詢問G三一是否參加了當初招標一事，王承認有此事，“但他們沒有和我們接觸，只是給地方政府相關部門遞送了一份項目建議書?！?，他還拿出一份名為“三一控股參與徐工機械改制項目建議書”讓記者過目。王表示，當初招標時將三一控股排除在外，原因也是對其實力有懷疑。

　　從三一項目建議書的內容看，三一控股的敘述是，假設向股東支付為8~10億元，資金來源是自有資金5~6億，以集團資產和股權作抵押和質押再融資2~4億，并由集團下屬公司為貸款進行擔保，另聯合收購合作伙伴出資1億元，“這是典型的杠桿收購，我們肯定不會答應?！蓖踔钢@一段說，“三一出這種價與徐工機械的設想差距實在太大，而現在的出價與第一次相比也是非常懸殊，在沒有做任何盡職調查的前提下，這種投資理念和依據缺乏支撐?！?/FONT>