截至8月底，建筑業56家上市企業2012年半年報全部公布。裝修裝飾上市公司經營業績向好，土木工程建筑企業營業收入增長乏力——

　　截至8月底，證監會劃定的建筑業56家上市企業2012年半年報全部公布。從整體上看，建筑業上市企業今年上半年營業收入與去年同期基本持平。分行業來看，裝修裝飾上市公司經營業績向好，基本實現預期目標；土木工程建筑企業營業收入增長乏力。

　　上海魯班咨詢有限公司分析師陳艷表示，在宏觀經濟形勢嚴峻的背景下，加強精細化管理，走集約化經營之路，建立可持續發展的人才培養機制，增強自身核心競爭力，是建筑企業走出困境、轉型升級的必由之路。

　　土木施工企業“慘綠愁紅”

　　2012年上半年，建筑業56家上市企業營業總收入11430.33億元，同比上漲0.04%，增長乏力。據初步統計，今年上半年營業收入同比增長率超過30%的建筑企業僅有14家。其中，中工國際、ST萬鴻增長率最高，超過100%。鐵漢生態的漲幅達83.32%。今年上半年營業收入超過100億元的企業有11家，其中中國建筑營業收入2534.92億元，仍居首位，同比增長14.8%；中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國中冶今年上半年營業收入均超過1000億元。

　　中國交建等13家企業今年上半年營業收入均有所下跌，跌幅最大的企業是北方國際，同比下跌84.09%。對此，陳艷表示，北方國際收入大幅下挫主要原因是今年上半年國際工程項目發貨延遲和地產項目減少。此外，受行業大環境影響，中國鐵建、中國中鐵、中鐵二局今年上半年營業收入同比分別下降12.71%、11.04%、2.06%。

　　今年上半年，建筑業56家上市企業的營業總利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的總凈利潤分別為357.63億元、415.01億元、278.59億元，同比分別下降3.33%、5.17%、6.53%。其中，有20家企業歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降。

　　陳艷分析說，建筑業56家上市企業今年上半年營業收入同比持平，營業利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤均下滑，主要原因為人工費用昂貴，投融資成本較高。

　　“56家建筑業上市企業2010年上半年、2011年上半年經營業績良好；今年上半年增長乏力；未來，經濟走勢不明朗，建筑行業到底何時見底不得而知。”陳艷表示。

　　裝飾裝修企業一枝獨秀

　　目前，證監會將56家建筑業上市企業分為土木工程建筑企業（46家）和裝修裝飾企業（10家）兩大類，兩大類企業今年上半年經營業績可謂幾家歡喜幾家憂。

　　今年上半年，46家土木工程建筑企業總營業收入為11243.6億元，歸屬上市公司股東的凈利潤總額為267.72億元，其營業收入、營業利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤同比均有所下跌。其中，歸屬上市公司股東的凈利潤跌幅最大，達7.51%。

　　中國鐵建、中國中鐵、中鐵二局3家企業今年上半年總營業收入占56家上市建筑企業總營業收入的35.82%,同比下降11.27%；歸屬上市公司股東的凈利潤總額為57.54億元，占56家上市建筑企業總凈利潤的20.65%；但3家企業的凈利率均不足2%。對此，陳艷表示，這與今年初鐵路建設資金嚴重缺乏導致很多鐵路建設項目停工不無關系。

　　水電施工企業雖有國家政策支持，但情況依然不容樂觀。在4大水電施工企業中，除了葛洲壩今年上半年營業收入同比增長17.15%外，中國水電和安徽水利今年上半年營業收入同比增幅均小于10%，而粵水電今年上半年營業收入增長率為負值。

　　與土木工程建筑企業營業收入增長乏力相比，裝修裝飾企業的經營狀況良好，10家上市企業今年上半年營業收入全線飄紅，其營業收入、營業利潤、利潤總額和歸屬上市公司股東的凈利潤總額分別為186.72億元、13.02億元、13.31億元、10.87億元，同比分別上漲26.48%、21.04%、20%、26.86%。

　　雖然裝修裝飾企業整體經營狀況良好，但每家企業的具體情況不同。ST萬鴻今年上半年營業收入同比增長122.14%，在增速方面堪稱領跑黑馬；金螳螂、亞廈股份、洪濤股份、羅頓發展4家企業今年上半年營業收入漲幅均在30%以上；瑞和股份同比上漲20.66%；廣田股份、嘉寓股份、中航三鑫增長率在10%以下。陳艷分析，廣田股份因精裝修業務經營狀況不理想，營業收入增速放緩。

　　從歸屬上市公司股東的凈利潤和凈利率來看，中航三鑫跌幅最大，今年上半年，其歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長-244.94%。從利潤率來看，今年上半年，金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份的平均凈利率為6.5%，與往年相比差距不大。

　　陳艷表示，目前，裝修裝飾企業盈利能力最強，金螳螂積極發揮品牌效應，亞廈股份進行收購整合，瑞和股份加強精細管理，洪濤股份提高在高端市場的占有率。在經濟增速放緩的前提下，這些企業憑借自身努力取得了良好的經營業績。[Page]

　　上市企業普遍“差錢”

　　據陳艷介紹，大多數專家認為，對企業而言，60%的資產負債率是最合適的財務警戒線。在建筑業56家上市企業中，有9家企業的資產負債率為80%左右，這9家企業均為央企、地方大型國有房屋建筑企業。“過高的資產負債率會抬高建筑企業的融資門檻，導致其經營困難。”陳艷說。

　　陳艷還表示，分析上市建筑企業應收賬款、財務費用、凈經營現金的相關數據可發現，多數建筑企業進項減少，支出增加，不同程度地“差錢”。其中，進項減少主要表現為收入減少，回款更艱難。自2011年以來，很多開發商資金緊張，更加注重控制建造成本，建筑企業為承攬工程不得不壓低投標價格甚至墊資施工，因此，開發商資金流的好壞直接影響著建筑企業資金的回籠，這主要表現在應收賬款增加方面。

　　今年上半年，同濟科技的應收賬款同比增幅高達236%。北方國際應收賬款是其營業收入的4倍，經營風險很大。金螳螂、亞廈、廣田、洪濤、瑞和5家建筑裝飾企業應收賬款占其營業收入的比例都很大。雖然建筑裝飾企業的營業收入增幅大，盈利能力強，但通過放寬信用政策擴大市場份額的做法容易令自身陷入資金緊張的困境。

　　支出增加主要表現在人工支出增加，財務費用增加，凈經營現金流普遍為負值。陳艷分析，2012年上半年，50余家上市建筑企業財務總費用同比增加77%。其中，中國建筑和中國鐵建的財務費用增幅較大，中國建筑的財務費用為21億元，同比增加366%；中國鐵建財務費用為17億元，同比增加169%，占其凈利潤的50%。總體來看，建筑上市企業進項減少，支出增加，資金鏈吃緊。

　　建筑企業重新布局謀求轉型

　　未來，在經濟增長速度放緩的大背景下，為擺脫經營困境，更多的建筑企業將通過戰略布局謀求轉型。陳艷告訴記者，我國大部分建筑企業（包括上市建筑企業在內）采取的粗放式經營管理和勞動密集型生產方式，已不太適應新環境下建筑企業的發展模式。因此，加強項目精細化管理、企業的集約化經營，建立可持續的人才培養機制、增強企業核心競爭力，是建筑企業轉型升級的關鍵。

　　據了解，目前，部分建筑企業在調整業務布局時會涉足多個業務領域，如中國鐵建涉足水工市場；寧波建工收購寧波市政，拓展公用建筑業務；上海建工收購礦產企業，涉足礦業；龍元建設轉讓安徽水泥，將公司主營業務集中在建筑工程和房地產開發領域；隧道股份通過重組，將業務拓展至設計、施工和運營維護的整個產業鏈，增強自身的盈利能力。

　　此外，部分建筑企業與其他企業開展戰略合作，增強自身的核心競爭力，如精工鋼構與中節能簽訂合作協議，加速打造鋼結構建筑集成服務商。陳艷表示，實施產、學、研相結合的發展戰略，可以為企業培養人才和提供創新發展動力，如中鐵建與六大高校簽署戰略合作協議，以企業為主體，以市場為導向，加快建設科技創新平臺；金螳螂設立了裝飾裝修領域首個博士后科研工作站，進一步穩定和拓寬了高端人才引進渠道。