冬至過后，“數九”才算開始。但對于水泥行業，寒冬卻早已不期而至。

中國水泥網數據顯示，長三角和珠三角兩大水泥熱點市場十月中旬以來，水泥價格持續走低。四季度的不同尋常只是今年“過山車”般行情走勢的縮影。

2019-2021年全國水泥指數走勢（2021年統計截止至12月20日）

數據來源：中國水泥網·水泥大數據研究院

數度反轉 2021年水泥行業上演精彩“劇情片”

今年開春后，伴隨著下游需求的回暖，水泥價格快速上調。一月內上浮百元的情況在各地時有發生，但好景并不持久。本應在三季度酷暑下才回撤的行情走勢，五月末就出現疲軟的跡象，隨后全國大面積急轉直下，業內對行業步入新周期的觀點開始萌生。

在八月中旬中國水泥網市場調研期間，面對不斷走低的價格行情，山東一企業負責人告訴筆者，他們企業已經做好了迎接行業“冬天”的準備。然而，僅過了半月有余，隨著行情突然間的異常火熱，他對于接下來的行情走勢的判斷，轉為了積極。

對市場預判短時間內發生近乎反轉的變化，行業內并不只有他一位。九月初，從廣西開始并蔓延至全國大部的能耗雙控大幅收緊措施打亂了正常的工業生產秩序。于此同時，2020年四季度已現上漲趨勢的煤炭價格也在彼時如脫韁野馬。水泥成本大幅增加，供需關系失衡，水泥價格短時間被內暴力拉升。

在供給緊張和價格持續上漲氣氛推動下，彼時各地區水泥工廠門口大排長龍的景象在9月份就提前上演。

價格的急劇攀升、供應的緊缺，營造了一副繁榮的景象。但廣東一位龍頭企業銷售負責人卻告訴筆者，其實繁榮的景象掩蓋了需求不振的實情。果然隨著能耗雙控急踩剎車的地方政策被制止，十月開始多數地區水泥生產逐步恢復正常，供需的天枰開始偏向了另一方。被寄予厚望的四季度這一傳統旺季沒有如期而至，多地水泥價格不升反降。

以備受關注的廣東地區為例，從十月中旬開始，該省多片區域水泥價格進入下行通道，行情持續弱勢運行。最新消息顯示，12月中旬廣東粵北及珠三角地區一些廠家對部分水泥成交價繼續下調30-50元/噸左右，十月以來P.C 42.5等個別型號水泥成交價累計下浮已超200元/噸左右。

另一熱點地區浙江的水泥價格走勢同樣在十月中旬開始出現翻轉。長期關注該地區的人士表示，整體來看，浙江水泥價格近期開始由暗降轉明降，但由于前期各地成交價格暗降情況較多，且幅度不一，目前市場成交價格依舊偏亂。

旺季不旺 原因何在？

回首近年水泥行業四季度，無論是價格走勢還是企業發貨情況均是一年中最旺盛的時節，對于一些體量較小的粉磨企業來說，四季度的好壞決定了全年最終的盈利情況。反觀今年卻一反常態，往年本應發貨繁忙的廣大南方省份如今也“門前冷落”。為何？

2019-2021年水泥價格走勢

（2021年統計截止至12月20日）（單位：元）

數據來源：中國水泥網·水泥大數據研究院

“一方面，九、十兩月短時間內快速上調的水泥價格已經透支了未來的上漲空間，供給恢復常態后價格必然回歸。另一方面。往年四季度是前期全國均是施工旺季，南方地區甚至可以持續到年底，而今年的水泥需求卻過早偃旗息鼓，水泥價格無法得到支撐。”中國水泥網·水泥大數據研究院高級分析師李坤明表示，“第二點是根本因素。”

今年下半年以來，各地地產調控政策作用顯現，房地產各項投資全面步入低谷。特別是以恒大為代表的龍頭開發商陷入債務危機事件持續發酵，多地區出現樓盤建設停工的現象。重點工程項目則由于穩增長訴求不高和地方政府債務嚴控不得不大幅放緩。

“由于經濟復蘇，基建托底經濟的必要項有所弱化。同時中央對地方政府隱性債務嚴控加強，不少地區優質項目缺乏，導致投資收益較低，所以地方政府對于基建投資動力不強。” 李坤明說。

四季度以來，筆者與兩廣、江西、山東等多省市水泥行業從業者交流發現，對方均流露出無奈的語氣，銷量同期下滑均在20-30%左右。“年初判斷全年銷量大概于2020年持平，或者小幅走高，而現在看走低趨勢明顯。”浙江一龍頭水泥企業在沿海市場的一負責人稍早時間透露。

此外，自10月中旬開始，發改委等有關部門出臺一系列煤炭增產保供舉措，連續上漲的煤炭價格得以遏制，水泥生產成本出現較大幅度改善，間接帶動了水泥價格的下調。